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10月中国社融规模收缩明显 货币政策“偏紧微调”

发布时间:2019-06-25 编辑 :本站 / 92次点击
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10月中国社融规模收缩明显 货币政策“偏紧微调”

  原标题:10月中国社融规模收缩明显货币政策偏紧微调  中新网北京11月11日电国信证券11日发布报告称,从10月金融数据中可以看出,中国官方引导实体经济从表外融资向表内融资迁移的意图仍然清晰,10月社会融资规模显著缩减,但新增信贷在社会融资总量中占比进一步上升正是这一意图的体现。 目前,经济增长数据依然稳健,在增长和风险之间,监管层似乎更倾向于后者。   来自中国央行的最新数据显示,10月末,中国M2增长%,M1增长%,M0增长8%;10月份人民币新增贷款规模5061亿元,社会融资规模为8564亿元。

  报告进一步指出,从近期市场利率动辄飙升,央行却似乎处变不惊来看,货币政策偏紧微调路数还将延续。

对目前居高不下的实际利率,央行认为不是整体货币信贷不够充裕,而是房地产的挤出效应造成的。

  针对M2增速略为回升的现象,报告认为,这与去年同期基数走低有关,不应将其视为货币政策偏紧微调节奏的放缓。   从新增流动性来源来看,每月新增M2与新增信贷、新增外汇占款和新增同业存款之和大致相等。

10月新增信贷较上月回落近3000亿元人民币,贸易顺差较上月增加约400亿元人民币,但新增M2为-7000多亿元,其间差额应是银行同业业务大幅萎缩的结果;10月社会融资规模中表外融资全线下滑验证了这一点。   报告认为,从最近两年年初制订的M2增速目标都不折不扣地完成来看,央行应该不会允许今年年底M2增速与M2目标增速偏离太多。 因此,年内M2增速继续往下的可能性仍然很大。

  报告指出,关于10月的数据还需要注意三个细节:一是10月中长期贷款下滑,彰显了商行收紧房贷的影响,也造成10月房地产销售和投资数据的低迷。   二是非金融企业中长期贷款缩减较多,但在全部新增贷款中的占比仍维持在30%左右,央行一直强调金融支持实体经济的有效性,该指标仍维持在相对高位应是央行喜闻乐见的。

  三是表外融资的缩量,特别是信托贷款的减少,与10月基建投资增速下滑应是密切相关的。

这体现了政府维稳投资进而维稳增长的调控思路可能正在悄悄改变。 但明年上半年房地产投资可能加速下滑的担忧正在升温,意味着短期内政府主导的基建投资难以突然回落。